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益生股份:禽链深度研究公司系列之益生股份,一样

2019-05-30 13:51

    5、投资建议:公司盈利能力将充分受益于供给收缩下行业景气度的提升。哈伯德品种在国内的落地生根,强化了公司的市场竞争地位。我们预计,2018-2019年,公司净利润分别为3.38亿、4.04亿元,对应EPS 1、1.2元,维持“买入”评级。

    3、哈伯德在中国落地生根,带来行业改变契机

    4、投资建议:

    育种是产业的战略制高点,引种曾祖代,将为公司积累原种养殖经验,若未来公司能借此在育种上获得突破,则将带来企业的转型升级。

    公司核心产品哈伯德目前正迅速成为国内最重要的白羽肉种鸡品种之一。拥有曾祖代是公司在当前引种受限以及换羽鸡病流行的背景下最重要的竞争优势。不仅能够保证公司产品供应以及品质的稳定,还给公司带来提升产业集中的机会。而市场集中度的提高,将增强行业的盈利能力及盈利稳健性,带来长期ROE的提升。

    2)市场教育的深入将推动哈伯德接受度提高。由于国内此前白羽鸡养殖体系从饲料配方到养殖经验等多方面都以配套罗斯、AA 品种为主。在哈伯德市场推广初期,这种养殖体系的错位使得哈伯德品种优势未能得到发挥。但是,我们认为,这种行业学习经验不足的问题都将随着市场教育的深入而很快得到解决。

    3、借力哈伯德,重塑产业新格局

    投资建议:公司盈利能力将充分受益于供给收缩下行业景气度的提升。哈伯德品种在国内的落地生根,强化了公司的市场竞争地位。我们预计,2018-2019年,公司净利润分别为3.38亿、4.04亿元,对应EPS1、1.2元,维持“买入”评级。

    3、哈伯德品种潜力被低估

    4、白羽鸡产业景气有望贯穿2019年 2018年白羽鸡行业进入盈利反转年,产业景气有望贯穿2019年。公司也将随着供给收缩下产业链议价能力增强而充分受益于行业的景气提升。

    风险提示:疫病风险;政策风险;价格不达预期风险。

    由于海外禽流感频发,2015年,国内白羽肉鸡引种,尤其是安伟捷公司的引种受到较大影响,引种规模持续低于均衡水平。而作为国内最主要品种的罗斯、AA 则受影响更大。由此导致:

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