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华泰柏瑞激励动力混合 基金今起发售

2019-05-30 13:51

  □本报记者 黄淑慧

  国内首只激励主题基金——华泰柏瑞激励动力混合基金于8月20日起公开发行,该基金是业内首只明确以高管增持、股权激励、大股东定向增发等为投资主题的基金,投资者可通过中国银行等各大银行、券商及华泰柏瑞直销渠道参与认购。

  沉寂许久的蓝筹股,开始躁动……

必赢亚州 1华泰柏瑞基金许晓杰

  资料显示,该基金将由徐晓杰博士担纲管理,以不低于80%的非现金基金资产投资于激励动力主题相关股票。重点关注管理层增减持股权、股票期权计划、管理层收购、员工持股计划和公司回购计划等激励行为。

  市场表现再次证明,估值的均值回归是资本市场永恒的旋律。不管是潜于渊(低估)还是行于天(泡沫),最终都会被均值这个地心引力拉回到地面。

  徐晓杰,博士,9年证券(基金)从业经历;曾任邦联资产管理有限公司研究员;2007年9月加入华泰柏瑞基金管理有限公司,目前担任华泰柏瑞行业领先混合基金、华泰柏瑞健康生活混合基金的基金经理,以及华泰柏瑞激励动力混合基金的拟任基金经理。

必赢亚州,  对于后市,徐晓杰表示,经过前期的调整,市场风险得以大幅释放,个股的估值开始回归理性;同时她认为,下半年将是结构分化行情,看好稳健成长的蓝筹和业绩高增速的成长股。(赵婷)

  过去5个多月的时间里,市场再一次见证了熊市末端蓝筹的力量。如果说此轮蓝筹上涨源于估值修复,那么建立分红制度、退市制度、加大监管力度以及引入长期投资者等制度改革,则让市场对蓝筹的崛起有了更多期许。

  在经历了6月底7月初的深幅调整之后,8月中下旬A股市场再度下挫至3000点一线。至此,市场降杠杆、去泡沫的出清过程是否已经接近完成?市场下一阶段将呈现什么样的运行方式?华泰柏瑞激励动力基金拟任基金经理徐晓杰近日接受了中国证券报记者的采访。她认为,去杠杆已告一段落,在目前的时点,对市场不必过于悲观。不过从宏观经济面和资金面来看,不支持自上而下的大牛行情,后市将延续震荡走势,操作上关注政策面和个股基本面自下而上的行情。

  大力倡导蓝筹股投资的政策东风已然强力吹起,在这样的氛围下,大盘蓝筹,能否成为今年最受关注的投资板块?

  年内维持震荡格局

  2012年,会是回归价值、蓝筹崛起的一年吗?

  中国证券报:8月A股市场高开低走,人民币贬值、实体经济数据不佳、市场连续下跌负反馈效应等因素进一步挫伤了市场人气,上证指数最低下探至2850点。近几个交易日市场逐步反弹企稳,市场能否在3000点上下稳住?

  ⊙本报记者 吴晓婧

  徐晓杰:由于去杠杆以及投资者风险偏好下降,8月中下旬以来A股市场跌破前期救市箱体。对于下一阶段的行情,总体上我们还是偏向谨慎。从经济基本面、资金面以及市场估值水平等多方面因素来看,今年年内市场难以启动一轮大级别的行情,仍将维持震荡格局。

  熊市末端:蓝筹复苏

  从经济基本面来看,经济处在转型期,增速有压力,三季度GDP压力凸显。近日国家统计局公布的8月官方制造业PMI环比下降0.3至49.7,时隔5个月后再度跌至50荣枯线下方,且为2012年8月以来的新低。宏观政策上,稳增长基调不变,“财政发力 货币宽松”的组合拳有望持续。

  周期底部时,第一波上涨往往是由蓝筹股搭台唱戏……

  财政政策上,公共财政支出近两月明显加速,稳增长基建项目纷纷落地。7月7日,国家发改委、能源局启动实施了今年新增农村电网改造升级近千亿投资项目,要求各项目单位务必于7月份开始全面开工建设,按时完成项目建设任务。8月10日,国务院办公厅发布《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,明确指出“2015年底前,完成城市地下管线普查,建立综合管理信息系统,编制完成地下管线综合规划;力争用5年时间,完成城市地下老旧管网改造;用10年左右时间,建成较为完善的城市地下管线体系”。货币政策上,尽管8月CPI同比上涨2.0%,略高于之前市场预期,不过通胀上行不改货币政策基调,经济下行压力之下全面宽松政策或持续加码。

  市场普遍预测,中国经济将在二季度见底为大概率事件,通过“超配低估值蓝筹股,来抵御经济和市场的不确定性”,成为部分资深基金经理的首选策略。

  从资金面来看,杠杆资金呈现流出态势,新发基金规模回到市场启动前平均水平,7月新基金发行48亿元,与2013年移动平均值接近,同时房市回暖分流部分资金。与前期市场快速上涨时期相比,资金面偏紧。从宏观经济面和资金面来看,不支持自上而下的大牛行情。

  过去5个多月的时间里,市场再一次见证了熊市末端蓝筹的力量。

  中国证券报:近日监管层要求各家券商在限期前落实清理整顿违法违规账户,除了通过恒生HOMS、上海铭创、同花顺等系统介入的场外配资,还包括伞形信托等结构化产品。资金继续去杠杆会不会对市场短期运行继续产生压制,甚至引发市场的进一步调整?

  1月6日,2132.63点!上证指数再度探底。在反复构筑底部的过程之中,沉寂已久的蓝筹股充当了护盘主力军,煤炭股、银行股轮番上攻。

  徐晓杰:从目前的数据来看,去杠杆已经告一段落。场内两融规模也出现了快速下滑,自9月2日起,沪深两市两融余额已经降至万亿元以内,已经缩减至2014年年底的规模,占A股流通市值比重下降至2.8%左右。虽然仍存在一定的场外杠杆残留,但这个规模较前期已经相对较小。监管层大力清理场外杠杆,可以从两个方面理解:一是表明政府清理配资的决心和力度;二是短期内场外配资快速离场。由此对市场的影响也是两方面:一是政府希望股市回归到理性健康的状态;二是场外配资离场短期内可能会对市场有些冲击,但确确实实已经接近尾声了。市场再次出现断崖式暴跌的概率较小,但对反弹高度也不宜作过多的期待。

  随后市场出现了一波“超预期”反弹,板块轮动风格明显。进入二季度,在退市制度全面铺开之后,概念股、伪成长股炒作退潮,蓝筹再度崛起。

  部分个股跌出价值

  据记者统计,截至上周五,以价值型蓝筹股为代表的沪深300指数和以成长型蓝筹股为代表的中证500指数已悄然迎来了一个小阳春,分别上涨15.78%、15.04%。而估值高企、业绩不达预期的创业板指数则下跌了2.24%,差距超过17%。

  中国证券报:在震荡行情中,投资哪些品种更能获取相对收益?

  事实上,从最新披露的基金一季报来看,基金投资偏好亦明显转向:低估值蓝股筹受“宠”,高估值成长股遇“冷”。

  徐晓杰:目前从全市场来看,估值处于历史中间位置,略显偏高,不具备特别吸引力,但部分板块的估值水平已经处于历史均值以下。经过近两个半月的两轮快速大跌,截至9月2日,沪深300/上证综指/深证成指/中小板指数/创业板指数最新PE(TTM)分别为12.44/14.38/29.07/32.9/57.42倍,其中沪深300、上证综指相比历史均值分别折价30%左右;中小板指数与历史均值水平接近;深证成指与创业板指数与历史均值相比仍有一定的溢价。从估值水平来看,沪深300、上证综指相比历史均值水平已经具备一定的安全边际。

  天相统计数据显示,公募基金在过去两个季度连续增持低估值的地产股,今年一季度末,基金持有各类房地产股超过833亿元,环比增加接近200亿。此外,一季度基金前十大重仓股中,包括了招商银行(微博)、民生银行和兴业银行在内的三只银行股,招商银行更是位列基金第二大重仓股。

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