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宏观经济周度观察第50期:信用将适度宽松,社融增

2019-05-30 13:51

事件:

自2018年4月27日央行等四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)之后,资管行业迎来向规范化方向发展的重要转折点。7月20日,一行两会资管新规细则陆续公布,起先是银保监会对外发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》;在意见稿发布的同时,央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》),随后证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》。结合当前市场特点,一行两会资管新规细则既是资管新规的政策延续,同时在具体操作上又有所放松,表明监管层在坚持从严监管的同时,政策有所微调。

自2018年4月27日央行等四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)之后,资管行业迎来向规范化方向发展的重要转折点。7月20日,一行两会资管新规细则陆续公布,起先是银保监会对外发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》;在意见稿发布的同时,央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》),随后证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》。结合当前市场特点,一行两会资管新规细则既是资管新规的政策延续,同时在具体操作上又有所放松,表明监管层在坚持从严监管的同时,政策有所微调。

    7月20日,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《指导意见》)。银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》相关要求,起草了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《理财新规》,向社会公开征求意见。

    理财新规:监管边际宽松,稳定市场预期。理财新规与资管新规去通道、去套嵌、控制杠杆水平、禁止期限错配等基本原则一脉相承,而在具体细节和操作方面表明监管层在态度上实现了从严监管向力保资管业务平稳过渡的微调,有以下方面值得重点关注:分类管理降低了公募理财产品的准入门槛。在业务管理方面,不统一要求设立资管子公司,但要做好业务隔离。在净值化管理方面,允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。对于非标处置方面,公募产品可以适当投资非标准化债权类资产。对结构性存款,纳入商业银行表内核算,统一缴纳存款准备金和存款保险,计提资本和拨备。过渡期内提高了商业银行自主权。理财新规一方面有助于缓解现阶段理财规模的快速下滑,另一方面也表明监管层的意图在于规范而非压缩理财,未来居民丰富的财富管理需求将会为理财业务发展打开一片新的空间。

    理财新规:监管边际宽松,稳定市场预期。理财新规与资管新规去通道、去套嵌、控制杠杆水平、禁止期限错配等基本原则一脉相承,而在具体细节和操作方面表明监管层在态度上实现了从严监管向力保资管业务平稳过渡的微调,有以下方面值得重点关注:分类管理降低了公募理财产品的准入门槛。在业务管理方面,不统一要求设立资管子公司,但要做好业务隔离。在净值化管理方面,允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。对于非标处置方面,公募产品可以适当投资非标准化债权类资产。对结构性存款,纳入商业银行表内核算,统一缴纳存款准备金和存款保险,计提资本和拨备。过渡期内提高了商业银行自主权。理财新规一方面有助于缓解现阶段理财规模的快速下滑,另一方面也表明监管层的意图在于规范而非压缩理财,未来居民丰富的财富管理需求将会为理财业务发展打开一片新的空间。

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