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天治基金:短期市场以反弹为主 逢低介入两概念

2019-05-30 13:52

   □本报记者 黄淑慧

  救市组合拳对市场构成支撑,做空动量正在减少,随着A股去杠杆接近尾声,以及估值的支撑逐渐显现,A股市场有望迎来反弹行情。

  本周市场表现平稳,消息层面利好利空交织。利好因素包括:1)中金所[微博]严格限制市场过度投机,限制单日开仓交易量不超过10手;2)财政部拟对上市公司股息红利差别化个人所得税政策调整,利好长期价值投资;利空因素包括:1)证监会[微博]要求限期清理配资场外配资;2)国元证券公告证金公司持股比例下降,证金疑似卖出股票。多重因素共振下,本周五个交易日仅周一下跌,其余四天均呈上涨趋势,其中创业板、中小板由于前期跌幅较大,本周反弹力度较为强劲。

   随着场内融资规模迅速下降至万亿元之内,监管层要求限期清理场外配资和伞形结构化融资产品,一些基金经理认为,A股去杠杆已经接近尾声,且一些个股已经跌至价值投资区间,在目前点位上不必过度悲观。但经历过前期极具杀伤力的下跌之后,市场信心的恢复仍需要过程,预计短期内市场将维持震荡磨底的状态。

  《投资者报》高方方/文

  从指数上来看,本周沪深300下跌0.55%,中小板指上涨3.57%,创业板指上涨11.08%。风格方面,以计算机、传媒代表的小股票反弹幅度较大,很多个股短期涨幅接近30%,前期表现较好的蓝筹股相对滞胀。

   已接近底部

  上周(9月7日~9月11日),黑色周四魔咒再度降临A股,前两日反弹后,大盘迎来了调整走势,虽然走势较弱,但并未出现暴跌行情,说明市场本身正在恢复稳定性。周五迎来两市本周收官日。消息面上较为平淡。业内分析师认为,整体对A股心理影响偏向负面,但是影响不大,而且周四盘中或已经消化。

  从行业来看:计算机、机械、传媒、商贸等板块表现居前;银行、军工、食品饮料等板块表现靠后。从主题概念来看:迪斯尼、网络安全、生物识别、上海本地股等概念板块表现较好,其中迪斯尼和上海本地股上涨主要是因为市场预期迪斯尼将于2016年一季度开业,带动相关标的业绩提升。

   上周大盘在3000点到3250点之间缩量反弹,上证指数报收3200.23,涨1.27%,中小板指与创业板则分别上涨3.57%、11.08%。场内两融余额自9月2日起已经降至万亿元以内,距离6月18日的峰值22730.35亿元已下降过半,重回2014年12月中旬水平。与此同时,近日监管层要求各家券商进一步落实清理整顿违法违规账户,除了通过恒生HOMS、上海铭创、同花顺等系统介入的场外配资,还包括伞形信托等结构化产品。

  近期维稳市场政策依然密集,慢慢激活市场做多人气。从10日公布的宏观数据来看,2015年8月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%,创出年内新高,而PPI则下降5.9%。基金人士判断,未来货币环境仍需继续保持宽松的方向,灵活运用多种货币政策工具,保持流动性合理适度。经济增速下行压力加大,稳增长政策仍需继续发力。

  从成交量来看,由于本周市场反弹,成交量较上周有所反弹,但较七、八月份市场仍处于大幅萎缩状态,本周沪深两市日成交量5000-7000亿之间波动。

   海富通基金机构权益投资部总监黄东升表示,现在市场已接近底部,但未来需要一到两周时间的确认。9月是一个重要的时间节点,一是美联储9月份会不会加息可以敲定;二是清理违规账户的最后期限也在9月底。违规账户清理彻底后,短期市场内大的风险就被释放干净。不过,这并不代表市场会马上“V型”反转。一是宏观经济还没好转,二是上市公司基本面也未改善,因此市场底部的确定过程复杂而漫长。

  今年二季度,共有353只新基金发行完毕,累计首募金额为8875.60亿元,平均首募规模为25.14亿元。不过6月开始市场持续剧烈震荡,三季度以来后新基金发行迅速转冷,7、8月份累计首募规模已降至500亿元以下,而分级基金和偏股基金迅速退出新基金发行,保本基金之后,债券基金成为发行主力。

  现阶段,场外配资基本进入尾声,对市场造成冲击的边际效应越来越弱,预计市场短期将处于底部震荡阶段,市场要有大表现仍需等待不利因素全面出清,同时配合政策层面的刺激。我们认为目前位置市场行情以反弹为主,因此结构、个股比较重要,具备确定性成长,估值相对便宜的白马品种更具投资价值。同时进入四季度要开始2016年布局,目前来看相对确定的是迪斯尼和十三五规划概念,可逢低介入。

   天治基金也认为,现阶段场外配资清理基本进入尾声,对市场造成冲击的边际效应越来越弱,预计市场短期将处于底部震荡阶段,但市场要有大的表现仍需等待不利因素全面出清,同时配合政策层面的刺激。目前位置市场行情以反弹为主,因此结构、个股比较重要,具备确定性成长、估值相对便宜的白马品种更具投资价值。同时,进入四季度要开始考虑2016年的布局。

  高盛集团最新报告显示,预计人民币中间价兑美元将逐渐走弱,这对A股EPS影响温和。从估值而言,H股已经相当便宜,随着经济数据向好,反弹一触即发。同时,A股部分价值投资机会浮现。高盛亚太区首席股票策略师慕天辉(Timothy Moe)日前表示,中国股市的反弹将是相当有意义的。他说:“中国宏观经济一旦企稳,以当前市价来衡量的风险偏好有望改观。那么到2015年年底,A股市场有望出现强劲反弹。”

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   乐观因素正在积累

  对于后市,博时基金[微博]、南方基金、红土创新基金等乐观表示,是救市组合拳对市场构成支撑,做空动量正在减少,市场短期见底。随着A股去杠杆接近尾声,以及估值的支撑逐渐显现,A股市场有望迎来反弹行情。目前市场虽然还处于缩量状态,而且多空博弈激烈,导致盘中变化比较大,但现在的形势说明市场有一部分股票开始准备反弹,而市场上悲观的预期开始减少,投资者情绪开始恢复。

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