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十三五规划纲要将出台 A股投资四主题值得关注

2019-06-01 20:41

  十三五规划建议纲要预计将于2015年10月18日面世,并将成为“看得见的手”对经济领域和A股市场产生重要影响。三者之间的逻辑关系很明确,十三五规划是经济布局和发展的纲领性文件,而股市是反应经济布局和发展的晴雨表。从上市公司和市场的角度看,以下几个主题值得关注。

图片 1“十三五”规划

十八届五中全会今起在京举行,会议将审议关于制定“十三五”规划的建议报告。

  其一,改革仍是中国最大的红利。十三五期间,结构调整与深化改革释放红利仍将成为主旋律。拿国企改革来说,中国资本市场从创建之初就与国企改革息息相关。上世纪90年代初,人们在理论上认识到企业的所有权和经营权是可以分开的,就是通过资本市场。从1994年开始,国务院选择了100家企业进行建立现代企业制度试点,加上各地方试点企业共选择了2500多家,体现在股票市场就是抓好大的,放活小的。2003-2013年间股份制成为公有制的主要实现形式,股市就成为直接融资的主要通道。

  中国基金报记者 刘梦 方丽 李树超 李沪生

“十三五”时期是全面建成小康社会的决定性阶段,也是完成第一个百年奋斗目标的最后一个五年。因此,即将出炉的“十三五”规划对中国发展来说意义非凡。

  2014年以来,十八届三中全会决定是新一轮国企改革的纲领性文件,新一轮国企改革的特点是以实现国企功能为导向的改革。专家分析,未来112户央企将被分为商业类和公益类两大类,同时把商业类细分为“完全竞争性企业和对国家经济安全命脉具有重要战略性地位的企业”两小类。在央企不同分类基础上,企业混合所有制改革和股权激励的取舍上都将有所区别。

  10月29日,五中全会公报发布,提到了会议制定的关于国民经济和社会发展第十三个五年规划(简称“十三五”规划)。对于投资界来说,这相当于一张未来五年行业、主题等板块的配置蓝图,“十三五规划”透露了哪些投资机会?如何把握各个产业的布局良机?中国基金报记者采访了北京、上海、广州、深圳四地多位投资总监及基金经理,为您条分缕析“十三五”规划中的“钱景”。

今年5月至7月,习近平总书记曾先后召开三次座谈会,听取18个省市主要负责人对“十三五”时期经济社会发展的意见和建议。在座谈会上,习近平 定调了“十三五”规划的主要框架:要在保持经济增长、转变经济发展方式、优化产业结构、推动创新驱动发展、加快农业现代化步伐、体制机制改革、协调发展、 生态文明建设、促进民生和扶贫开发等十大领域取得明显突破。

  其二,扩大消费需求。相比于十二五规划,我国最新政策导向发生了较大变化:强调供给端挖掘消费潜力,建立扩大消费需求的长效机制。把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点,模仿型排浪式消费阶段基本结束,个性化和多样化消费渐成主流。

  领域:短中长投资机会 五大投资主题

在这十大发展目标中,有四大经济发展目标最受关注。其中,保增长位居首位,但经济增长目标或淡化;优化产业结构上,中国制造2025、“互联 网 ”、信息经济或被重点提及;改革将是贯穿“十三五”的主线,国企改革、财税改革和金融改革有望成重头戏;生态文明建设将首次写入五年规划,并成为规划 的重点之一。

  今年上半年GDP增速放缓至7%,但从新产业角度来看,高技术产业的增加值仍然保持两位数的增长,比规模以上工业平均增速高出将近5个百分点。在过去两年连续高增长的基础之上,今年上半年网上零售额增长速度接近40%;许多新技术产品也是不断涌现,像机器人、新能源汽车、铁路机车等增长速度都出现50%以上的涨幅。

  益民基金投资总监郑研研:“十三五”规划对资本市场的投资机会要分短期、中期和长期来看。从长期来看,我们相对看好信息安全和人口结构的改变。在中短期方面,相对看好深化改革和农业现代化等见效快的领域。在农业现代化的建设方面,农业信息化、农村信息化和农村电商等也是可以在中短期就能收效的投资方向。短期来看,市场上涉及到“十三五”规划的各个板块都会有主题炒作,网络安全、农村信息化、国企改革等主题具备延续性。

保持经济增长:位居十大目标之首

  其三,“互联网 ”时代来临。虽然目前人们对“互联网 ”的认识很肤浅,但十三五期间将成为“互联网 ”主导的时代。不管是第三产业,还是第二产业,都将利用互联网技术进一步改革生产流程、变革生产方式,通过这种结合创造更好的适合时代需要的产品。例如阿里巴巴[微博]与苏宁深度跨界合作,业界预言将开启“互联网 零售”的新纪元。

  鹏华基金经理张戈:“十三五”规划重点发展方向在于经济发展方式转变、产业结构升级、消费服务发展、人口政策调整、绿色经济,这五大方向对应的相关主题包括:信息经济(大数据与网络安全)、智能制造(机器人、3D打印、现代物流)、消费崛起(电影、主题乐园、旅游休闲)、人口结构调整(养老服务业、二胎政策放松),以及绿色经济(水土气污染治理、新能源汽车及充电桩、海绵城市建设)。

保持经济增长位居十大目标之首,或缘于十八大提出2020 年GDP比2010 年翻一番的要求。在此背景下,“十三五”规划中经济增长目标如何设定备受关注。

  目前国家根据互联网及其信息技术发展的新形势,出台了“互联网 ”的规划,包括“中国制造2025”行动计划等一系列相关重大政策的安排,为十三五规划纲要作了铺垫。十三五期间,“互联网 ”一定能够帮助推动结构调整和转型升级,而且使中国经济真正地实现中高速增长。所以,投资者对“互联网 ”充满了期待。

  南方基金总裁助理兼权益投资总监史博:本次五年规划首次着重强调“人口政策”,这将为一系列政策改革创造条件,包括医疗、养老、社会福利等。这些规划措施实施得当,将有助于缓解当前经济持续减速的问题,化解系统性风险,提升风险偏好,有利于提升整个资本市场的估值中枢。

从目前市场预测来看,“十三五”经济增长目标是继续维持在7%,还是下调至6.5%仍存在分歧。

  全球都在关注互联网和“互联网 ”对中国生产方式的巨大影响。华尔街的“中国通”、前摩根士丹利(亚洲)非执行主席史蒂芬·罗奇也表示,中国第三产业未来10年增长率将达到60%。

  结构上,“十三五”规划也将创造更多的收益机会,股票价格反映的是未来的市场空间、盈利和现金流,而规划明确了相关产业的发展路径,其股价就会提前受益反映出来。诸如产业升级的机器人、工业制造4.0、新能源汽车,受益服务业占比提升的医疗、养老、“互联网 ”,改善民生的环保新加强领域,如VOCs、土壤治理等都是不错的方向。

中金公司日前发布研报认为,“十三五”规划的核心是实现经济的可持续增长,政府对增长有底线要求。预计“十三五”增长目标下调至6.5%,以反映经济增长从高速转入中高速的内在要求。

  其四,生态文明建设。生态文明建设关系人民福祉,关乎民族未来。它包括优化国土空间开发格局、推动技术创新和结构调整、促进资源节约循环高效使用、加大自然生态系统和环境保护力度等多方面。中共中央、国务院去年10月印发的《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》用一整篇的内容说明了提高城市可持续发展能力的重要意义和具体措施,其中更是强调了要加强市政公用设施建设、加快绿色城市建设,其时间就囊括了整个十三五期间。随着生产方式绿色化、生活方式绿色化,股市中的生态文明建设板块有望再度起航,且空间巨大。建议关注水土污染、碳交易、新能源、绿色园林等。

  东吴基金[微博]投资部副总经理戴斌:我们目前最看好健康中国的概念,医疗服务板块拥有巨大的投资机会,并且具有预期差;第二,整个新能源领域,包括新能源汽车,投资机会较大;第三,教育。这三块都有巨大的预期差,并且契合本届政府一直所倡导的理念,所处的产业链够长,对经济产生的促进力较强,其商业模式已经具备比较强的变现能力,企业的增速有保障。

但交行首席经济学家连平在接受上证报记者采访时则表示,“十三五”期间经济增长目标定在7%左右比较合适。“一方面,要实现2020年人均收入 翻一番的目标,未来五年经济增速不能低于6.6%;另一方面,这个速度符合中国经济潜在增长能力,并且有财政金融政策资源的支撑。”

  (汤亚平)

  北信瑞丰基金投资总监高峰:我们最为看好的3个领域包括美丽中国、健康中国以及制造业升级。第一个主要涉及环保和生态文明建设,第二个主要涉及医药和医疗、健康服务,第三个则主要包括工业自动化、信息化、新材料关键设备及零部件的国产化等。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊也指出,过去中国经济的实际增速往往是大幅超越五年计划设定的目标值,这是因为当时中国经济潜在增长水 平较高,政府把目标定得低一点有利于防治经济过热。但目前,中国经济潜在增速下降,经济下行风险偏大,在实际层面要求维持中高速增长以避免经济过快下滑。

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  过去20多年,引领中国经济增长的主要是基建、房地产及出口三驾马车,到现在都不可避免地进入增速下滑的通道,而且由此带来的环境污染、贫富差距过大等问题也逐步严重,美丽中国、健康中国、中国智造等正是在这样的环境中提出来的,既是解决当前问题的需要,也是寻找新的增长点的需要。

因此,章俊认为,制定一个相对较高的目标有利于政府和市场明确目标,在推进经济转型和深化改革的同时,不会出现“矫枉过正”的现象,在提高经济增长质量的过程中,做到“质”和“量”并重。

  融通基金投资总监商小虎:农业现代化、制造业升级和战略新兴产业发展、能源体制改革是第一、第二产业“十三五”规划的主要看点。“十三五”规划重点关注3个方面,第一,农业领域的土地改革和信息化;第二,制造业领域的服务化、信息化、数字化、科技化,关注工业4.0和新材料;第三,未来油气改革打破垄断,将会释放投资机会。

事实上,近年来高层一直强调要淡化经济增长目标,对经济增长质量的重视远胜速度。习近平在几次座谈会上都强调,“坚持以提高经济发展质量和效益为中心”。

  第三产业服务业有望在“十三五”期间逐渐成为中国新的支柱产业,预计生产服务、公共服务、互联网金融都有机会。

“十三五”国家发展规划专家委员会成员、中国银行业协会首席经济学家巴曙松对此表示,“十三五”规划即便设立经济增长目标,更大程度上将作为参考性的指标。在当前的转型和新常态阶段,经济增长的质量更为重要。

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